アナリスト：ウォーシュ氏の「権限委譲」によりFRBの意思決定メカニズムが制御不能になりつつあり、10月のデータはインフレが一時的なものである可能性を示唆

BlockBeatsのニュース、11月11日、Wellington-AltusのストラテジストであるJames E. Thorne氏は最新のレポートで次のように指摘した。ウォッシュ氏がフォワードガイダンスとドットプロットを廃止し、当局者が自由に偏好を表明できるようにした当初の意図は、規律の厳格さをもたらすどころか、マイクをタカ派に渡すことになった。無責任な当局者の発言が市場の期待を支配しており、政策の一貫性を欠いている。中央銀行は、消退しつつある供給側のショックと持続的な需要圧力を明確に区別しなければならず、最も声の大きい意見に意思決定を主導させるべきではない。

10月のCPIを例にとると、総合指数は前月比0.4％上昇（前月の0.6％を下回る）、コアは0.3％（前値と横ばい）だった。傾向は単月の変動よりもはるかに重要であり、データが予想をわずか0.1ポイント上回っただけで、FRB理事のウォラー氏は12月に50ベーシスポイントの利上げを試みたが、これは明らかにあまりにも無謀である。

さらに重要なのはインフレの内部構造である。サービス業はコアインフレのほぼ90％を占め、そのうち住宅が半分を寄与している。一方、帰属家賃（OER）は本質的に推計値にすぎず、住宅所有者が実際に支払うものではない。現在の住宅不足は決して「賃金・価格スパイラル」ではなく、積極的な利上げはかえって建設コストを押し上げ、住宅所有者を既存の低金利住宅ローンに固定してしまう。このいわゆる「特効薬」は病状を悪化させるだけである。

同時に、エネルギーショックは実質的に消退しつつあり、エネルギー価格の軟化と労働コストの低下に直面して、FRBが必要とするのは鋭い判断力であり、条件反射的な引き締めではない。生産性が強い背景下で強行的に利上げを行えば、一時的なインフレショックを、無理やり不必要な景気後退に変えてしまう可能性が極めて高い。